蘋果躋身平台公司 獲利穩固

     投資機構Bernstein Research明星分析師薩柯納吉(Toni Sacconaghi)周二發表最新報告,

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,重新給予蘋果股票「超越大盤」的高度評價,

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,並把目標價格訂在800美元。理由是蘋果是一家「平台」業者,

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,將可持續享有相對較高獲利與用戶忠誠。
     薩柯納吉在報告中指出,

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,許多投資人往往認定蘋果是一家「手機公司」,

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,所以勢必存在各種商品競爭與毛利壓縮的風險。但他認為,

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,蘋果本質上其實是一家「平台公司」,

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,就像微軟或IBM一樣,

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,可以長時間維持水準以上的獲利。
     相對的,

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,谷歌Android智慧型手機更像是今日的個人電腦(PC),因為這些業者共享同一平台、同樣的應用程式,所以用戶轉移的風險相對較大。譬如宏達電去年一度取得市場優勢,但其占有率卻在極短時間內就大量流失到三星手上,便是一個例子。
     而iPhone/iOS則是一個獨立平台,iOS用戶會被iCloud、iTunes、Siri與FaceTime等獨家應用程式「綁在」這個平台上,甚至進一步擁有包含手機、平板或筆電等更多iOS裝置。
     這使得蘋果平台其實比較像微軟或IBM,即使面臨競爭對手積極搶攻市場,也可以始終維持住偏高獲利及用戶忠誠度。
     因此薩柯納吉團隊認為iPhone的發展會與蘋果的Mac相似。
     Mac過去近10年來市佔穩定上揚,且價格下跌壓力遠低於傳統PC。
     此外,Mac的營業利益率(operating margin)為15%,大約相當於微軟操作系統業務(50%)與戴爾PC業務(5%)這兩者的加權平均。
     薩柯納吉更指出,蘋果顧客回購意願高,使蘋果又像是一家「優質品牌消費性企業」,預料到2014年時,蘋果的獲利將有45%都來自於回頭客。,

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